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文 | 投基君(转载请注明出处)

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2019年初以来,市场总算一扫2018年的下跌阴霾,走出一波鸡犬升天的上涨行情。




不管大盘小盘,看起来都没放过这一次普涨的机会,区别只是在于多少而已:创业板指数上涨超过60%,沪深300上涨30%,上证50上涨25%。




这样问题也来了。很多人认为19初以来的这轮行情可能会颠覆A股牛短熊长的怪圈,走出慢牛行情。




如果真是这样,有些尴尬:市场已经脱离最低区域,空仓或者仓位较轻的人,是不是就错过了这次低位买入的绝好机会?在这个位置是否还有适合广大投资者的高性价比投资机会?




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今天投基君就来揭秘一个未来有望获得年化收益16%并且小白都能学会的方法:红利投资法。




这个方法最早来自于美国,是由美国基金经理迈克尔.奥希金斯在1991年提出,被认为是最成功的投资方法之一。




具体做法也很简单,每年年底从股票池中选出若干只股息率最高的股票,新年开始买入,每年调整一次。




从美国市场过去50年的回溯来看,红利投资法年化收益率超过14%,高出道琼斯指数3个百分点。




后来这种方法经过基金公司的优化,开发出成熟产品,投资者无需再去费事挑选个股,只要买入指数基金即可。




指数基金会自动帮助挑选合适的个股,定期剔除不满足条件的,实现智能更新。




我们本文所讨论的标的是A股市场中的中证红利指数基金。它以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股,采用股息率作为权重分配依据,以反映A股市场高红利股票的整体表现。




也许有好奇的朋友里问了,投基兄你是怎么得出16%这个数字的呢?不忙,且听投基兄慢慢道来。




我们从三个方面进行分析,拆解这16%,让大家看的清清楚楚,明明白白。




这三个方面包括:股息率,利润增长,估值回升。




首先,16%的第一个来源是股息率。




股息率=分红/股价。可以理解为当年你获得的现金与买入时付出的价格之比。




分红是红利指数基金最具特色的地方。各种红利指数基金都会非常关注成分股的分红情况。所以红利指数基金的分红收入往往高于其他基金。




按照上式,当红利基金价格变动的时候,会导致股息率上下波动。价格越高,股息率月底,价格月底,股息率越高。




股息率也常被用来作为判断一只基金是否进入底部的信号。




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比如当前的中证红利指数股息率在4.5%左右,已经处于历史较高区域。如果这只指数的成分股未来利润增速不会为负,而分红率又保持稳定的话,那么它就会对长期资金产生很大的吸引力。




这些资金买入红利指数基金能够拿到秒杀货基、甚至高于很多债券的股息率。




而资金本身的特点又决定了钱不急于短期流出,可以等待股市慢慢涨起来,获得价格上涨的收益。




投基君在以前文章中提到,只要经济持续增长,股市就长期向上。即使短期下跌,给他时间,就一定能够涨得回来。




所以一旦市场下跌,股息率处于高位的时候,这些钱就会不断入场,形成支撑,构建出底部。




其次,16%的第二个来源是利润增长。




股票上涨的最终动力来自于背后公司盈利增长。




从中证红利指数成分股的最近5年净利润增速来看,平均增速约为每年5%。




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由于未来整体经济增速下滑是大势所趋,中期内GDP增速将由目前的6%+下行到5%左右。




我们假设红利指数成分股的净利润增速为4%。那么我们买入这个指数基金,在估值不变的情况下,通过成分股净利润增长推动股价上涨贡献的收益就为4%。




最后,16%的第三个来源是估值回升。




目前中证红利的估值为10倍左右。基本就是历史估值最低位置。




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估值越高的时候股市越脆弱,资金越容易出逃。一旦有个风吹草动,就会引起市场雪崩式下跌,这个在15年尤其明显。




估值越低的时候股市韧性越强,资金越不容易离开市场,通过多空反复的胶着,越容易形成底部。




目前中证红利依旧处于历史估值极低位置,下跌的风险远远小于向上涨的潜在机会,性价比很高。




这就类似于2016年初,上证50的情形。




当时上证50指数估值仅有10倍,位于自己的历史估值极低位置。




接下来发生了什么?在之后两年之久的大盘蓝筹行情中,上证50涨幅达到60%,远远跑赢沪深300的47%,中证500的11%,和创业板的-15%。




作为投资者,我们要学会相信在股市上均值回归的历史会反复出现。相信并且跟随去做的人,一定会取得不错的收益。上一次是上证50%,接下来说不定就是红利。




我们估算一下,从估值这块我们能拿到多少收益。




目前中证红利估值为10倍,中位数约在22倍。




假设未来10年内它的估值能够涨回到中位数,那么每年涨幅就超过8%。




这个假设并不过分,毕竟花10年的时间,估值修复到中位数——注意不是最高只是中位数——是比较合理的,甚至可以说是保守的假设。




这样以来,股息率4.5%+利润增长4%+估值回升8%,合计达到16.5%。




而且考虑到目前所处的位置,股息率较高+估值PE处于历史极低,导致红利基金下跌的空间相对较小。这样的投资机会,性价比很高,值得大家重点考虑。




在上述论证过程中,也许有细心的投资者会疑惑,既然眼下这个中证红利指数的投资方法看起来不错,为什么2019年初以来涨幅很小?沪深300都涨了30%,它怎么还在地上趴着呢?




这主要是与二者的成分股行业差异有关。




中证红利前三大权重行业为工业、可选消费、房地产,而沪深300为金融、日常消费、工业。




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从2019年初以来,沪深300前5大行业涨幅明显跑赢中证红利。其中日常消费、信息技术分别达到65%和73%。中证红利相形见绌,其最高涨幅行业是权重第五的材料,也仅为23%。




那么过去1年惨败的证红利,未来是否还有机会翻身?




上文在讲述”第二个来源利润增长“部分中,我们提到中证红利指数成分股从2014-2018的5年平均净利润增速为5%。但如果查一下沪深300,会发现其增速为7%,明显高于中证红利。




但令人惊讶的是,2013年末-2018年末的5年,中证红利指数上涨72%,碾压沪深300%的32%。




红利投资法威力可见一斑,怪不得被称为最成功的投资方法之一。




这里,投基君又要再说一遍,要相信均值回归的真理。好的方法,虽然个别阶段可能表现不佳,但要相信他会有属于自己舞台的那一天,只要你给他多一点耐心。




好了,今天投基君和大家分享了一个未来有望获得每年16%收益的投资方法。具体做法就是买入红利指数基金,然后安静的等待它上涨、收割,建议大家不要错过。




希望本文内容对你有启发,有帮助。后续投基君还会继续分享好的投资机会和方法。欢迎大家持续关注。




如果你觉得文章对你有益处,请关注头条号:投基手册。有好的想法和问题也可以留言,和投基君一起交流。




作者:投基君(转载请获本人授权,并注明作者与出处)

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